Investment banking, radiografia unei industrii incipiente

Prin definitie, bancile de investitii asista entitati publice sau private la strangerea de fonduri de pe pietele de capital, oferind totodata servicii strategice de consultanta pentru fuziuni, achizitii si alte tipuri de tranzactii financiare.

Activitatea de investment banking difera de commercial banking (unde bancile atrag depozite si acorda credite comerciale si de retail). Potrivit analistilor, insa, in ultimii ani diferenta intre cele doua structuri s-a estompat, in conditiile in care tot mai multe banci comerciale au inceput sa furnizeze servicii de investment banking - o cere piata, dar si interesul financiar al institutiei.

"Investment bankingul este elita lumii bancare", spune Razvan Badalicescu, directorul diviziei de Corporate Banking si Corporate Finance si Investment Banking, Citibank Romania. "Meseria asta este ca un rollercoaster", spune Badalicescu. "Are momentele ei de liniste, dar cand ajungi in varf, cand ai de finalizat o tranzactie, munca iti consuma foarte multa energie. Ai o responsabilitatea foarte mare si, din aceasta perspectiva, esentiale sunt experienta si referintele".   In mod corespunzator, angajatii unei banci de investitii se numara printre cel mai bine platiti salariati din lume.

Cu ochii pe sectorul privat

In vara acestui an, Shahmir Khaliq, Citigroup country officer, isi exprima increderea in viitorul industriei locale de investment banking in urmatorii doi - trei ani.

Anul acesta, divizia de Corporate and Investment Banking a Citibank Romania a aranjat un imprumut sindicalizat in valoare de 100 milioane de euro pentru producatorul de medicamente A & D Pharma. Totoadata, divizia a acordat o finantare de 30 milioane de euro pentru producatorul de energie electrica Hidroelectrica. Potrivit oficialilor bancii, volumul finantarilor aranjate si coaranjate de Citibank pentru sectorul privat, anul trecut, a depasit 800 milioane Euro.

Portofoliul Citigroup pe segmentul de investment banking include consilierea Bancii Nationale a Greciei la preluarea Bancii Romanesti, faza a doua a privatizarii Romtelecom, de partea MTCI si tranzactia Romtelecom - Cosmorom.
Parteneriatul cu companiile private reprezinta directia de dezvoltare a investment banking-ului pe plan local, in perioada urmatoare.

"Privatizarile s-au cam terminat", spune Badalicescu, "nu mai exista tranzactii semnificative. Ma astept la consolidarea diverselor industrii, mai ales in lumea financiara". Inceputul va fi mai greu, insa. Oficialul Citigroup considera ca apetitul pentru fuziuni semnificative este destul de limitat in cazul sectorului privat. "Romanii prefera sa creasca organic", adauga el. "Este greu de spus de unde ar putea aparea pe viitor oportunitatile atractive de fuziuni si achizitii. Poate din partea companiilor locale targetate pentru preluare. Dupa aderare ele fie supravietuiesc, fie sunt preluate. Ca sa supravietuiasca se extind peste hotare sau lanseaza o oferta publica initiala".

Rolul oamenilor din departamentul Corporate and Investment Banking al Citigroup este tocmai sa identifice potentialele oportunitati. "Noi originam dealurile, le vindem", spune Badalicescu, "dar nu le executam. Acest lucru este facut de colegii din Londra, specializati in acest gen de operatiuni. Trebuie facuta, asadar, diferenta intre initierea unui "deal" de investment banking si executarea lui propriu-zisa".

De la 'origination' la 'execution'

Piata de investment banking nu s-a dezvoltat suficient in Romania, este de parere Badalicescu. "Nu au existat pana acum tranzactii foarte mari", spune el. "Tot ce s-a facut pana acum au fost dealuri mici si medii. in plus, experienta este limitata, ori in investment banking trebuie sa cunosti foarte bine industria, sa ai elemente de comparatie, - experiente anterioare. Este foarte important sa te poti baza pe niste experti pentru piata de profil".
Mihai Bogza, presedintele Consiliului de Administratie al Bancpost, este de acord.

"In Romania nu exista in prezent banci de investitii in sensul clasic al cuvantului. Activitatile de investment banking au fost desfasurate pana acum in principal cu ocazia achizitiilor efectuate de investitori straini". In aceste situatii, consultanta a venit fie din partea unor mari banci straine de investitii, arata Bogza, ca de exemplu in privatizarile BCR, BRD, CEC, fie din partea firmelor locale. "Astfel de situatii s-au inregistrat fie la achizitia unor banci mai mici (de exemplu Mindbank), fie in privatizarile mentionate mai sus", a continuat el. "Investitorii au apreciat ca expertiza internationala a bancilor mari de investitii trebuie suplimentata cu experienta locala".

Pentru oficialul de la Bancpost, piata poate cunoaste trei directii de dezvoltare.
Una ar fi transformarea firmelor de consultanta de management cu experienta in domeniu in "boutique-uri" specializate pe acest domeniu. Totodata, bancile de investitii internationale ar putea deschide filiale in Romania. A treia cale ar fi angajarea bancilor comerciale romanesti in activitati de tip investment banking, in mod direct sau prin filiale.

Indiferent de calea aleasa, dezvoltarea va merge mana in mana cu volumul de activitate generat de industria locala, mai ales achizitii si fuziuni. si, subliniaza Badalicescu, cu marimea tranzactiilor.
"Bancile de investitii sunt interesate de tranzactii care le aduc profituri de minimum cateva milioane de euro", subliniaza el. "In plus, volumul de munca pentru o tranzactie de un milion de euro nu difera prea mult de cel in cazul uneia de un miliard de euro. Castigul este insa diferit". 

Odata cu industria se va consolida si profesia de investment banker. "Probabil ca in perioada de inceput cei care se vor lansa in aceasta activitate vor fi mai ales bancheri comerciali cu experienta pe activitatea de corporate", preconizeaza Bogza. "Vor mai fi romani care au lucrat la banci de investitii straine, care revin in tara pentru a valorifica oportunitatile unei piete emergente sau tineri absolventi de MBA de la universitati straine prestigioase."
Bagajul teoretic de investitii trebuie sustinut insa de experienta, este de acord si Badalicescu.

"Pregatirea unui investment banker are la baza scoala vietii bancare. Industria te invata tot ce trebuie, dar devii cu adevarat un profesionist pe masura ce capeti experienta. Daca ar fi sa definesc profesia asta, as numi-o 'suitcase banker'", adauga oficialul de la Citigroup. "Investment banker-ul isi vinde produsul pe teren. I se potriveste zicala "Calatorului ii sase bine cu drumul". 
 

INDUSTRIE PROFITABILA - Veniturile cumulate ale bancilor de investitii au crescut pentru al treilea an la rand, in 2005, la un total de 52,8 miliarde de dolari - cu 14% mai mult ca in anul precedent, dar mai putin cu 7% decat recordul din 2000. intre 2000 si 2002, activitatea de investment banking a inregistrat un regres, pe fondul declinului economic si al conditiilor dificile de piata. in ultimii ani, redresarea economiei si a pietelor de capital au stimulat activitatea de fuziuni si achizitii - principala sursa de venit pentru bancile de investitii.

CASTIGURI SALARIALE - in jur de 50% din veniturile totale ale bancilor de investitii reprezinta remuneratia primita de angajati. De exemplu, Lazard Freres si-a stabilit ca target de remuneratie un nivel de 57,5% din veniturile totale. in al treilea trimestru al anului trecut, Goldman Sachs a anuntat o remuneratie medie anuala de 521.000 dolari per angajat. Partenerii bancii de investitii Goldman Sachs pot castiga peste doua milioane de dolari inainte de a primi si bonusuri, cele mai mari castiguri depasind chiar 30 de milioane de dolari.

DISTRIBUTIE - Statele Unite au generat 51% din veniturile raportate pe 2005, fiind urmate de Europa, Orientul Mijlociu si Africa (31%) si tarile asiatice (18%). intre 2002 si 2005, Asia si-a majorat cu 98% veniturile aferente comisioanelor din aceasta activitate. Comparativ, Europa a raportat un avans de 55%, in timp ce Statele Unite - 46%. 

(Informatii Wikipedia)