Emo-Finante: O Piata Corelat-Sentimentala

In timp ce unii fac afaceri cu fluturi, altii deschid inovative pozitii short si castiga bani din pariuri usoare pe caderea actiunilor. Marea majoritate a investitorilor, afectata emotional de sentimente tactil negative („don’t touch that asset!”), se trezeste brusc din reverie cand fonduri americane sau de aiurea injecteaza sute de milioane de euro in active romanesti precum Fondul Proprietatea.

Izbiti de valul scaderilor, speculatorii au dezvoltat o parte emotiva care face ca orice plasament sa devina hiper-sensibil, volatilitatea mare si lichiditatea mica definind momentan piata locala de capital. Cresterea economica peste asteptari a primului semestru, de 8,6%, ar trebui sa ii faca pe analistii care au scris „5.000 de pagini de analize despre Romania, oameni care se cred profesori in economie, care la 24 de ani nu fac diferenta intre dreapta si stanga” sa incerce evaluari mai serioase, dupa cum spune seful Erste Bank, Andreas Treichl.

Subiectivismul pasiv de care dau dovada investitorii romani, aversiunea fata de risc care scade interesul portofoliilor straine pentru plasamentele locale si starea de inghet decretata in urma caderii pietei ipotecilor secundare, cu grad ridicat de risc tin, din pacate, intreaga piata europeana intr-o stare emotionala incordata.
Pozitia de sah a inghetat si piata locala, corelata intr-o mai mica sau mai mare masura cu indicii mondiali, mai degraba corelat sentimentala cand vine vorba de scaderi, punand presiune pe bugete, cheltuieli si imprumuturi.

Pe de o parte, sentimentul negativ al investitorilor a decolorat totul in cale: de la piata de capital pana la imobiliare, toate investitiile au inchis pe rosu. De la micii comercianti si pana la marii dealeri, toata lumea are de suferit, spirala inflationista ducand preturile Europei in sus, iar cresterea economica romaneasca a primei jumatati, de 8,8% pare, conform unor analize, umflata precum cifrele productiei agricole de cincinal de pe vremea „multiratiral dezvoltatului”.

Rezultatul economiei a ajuns si depasit asteptarile, predictiile urcand-o la peste 7% spre finalul anului, insa norii amenintatori ai unei posibile aterizari fortate impart frica pana si in randul celor mai curajosi investitori straini.
Rezultatul bun din H1, coroborat cu un nivel al investitiilor straine relativ bun, daca este si sustenabil, tine, insa, departe o astfel de posibilitate, analiza in speta fiind momentan nefondata. O aterizare turbulenta, dificila, brusca a economiei putandu-se indeplini numai in conditiile unui melanj (mix) nociv intre deficite inflamate, coroborate cu o incetinire rapida a economiei si ratinguri in scadere. Interesele sunt insa foarte mari, iar amenintarile din partea uneia sau alteia din casele mari de rating ar putea fi influentate emotional de anumite rapoarte de analiza. Fitch vede in cresterea economica un element nesustenabil si asteapta ca urmatorul pas in modificarea ratingului de tara sa fie cel mai probabil in jos, insa admite ca cererea de consum bazata pe importuri s-a diminuat in acest an.

Speriati de scaderile masive ale pietei, investitorii s-au refugiat in aur si titluri de stat sau alte instrumente cu risc scazut. In plus, se fac bani si cand piata scade: jocul short, pe futures, iar odata cu aparitia conturilor globale, din 2009, extinderea vanzarilor „in lipsa”, aduc si vor aduce din ce in ce mai multi bani brokerilor cand piata scade. Este stupid sa crezi, insa, ca brokerii tin in mod deliberat piata jos, ca sa castige din futures la Sibiu.
La fel de riscant este insa sa spui ca piata de capital isi va reveni fiindca nici o scadere nu poate dura asa de mult, sau ca nici cand era pe plus nu se putea ca o asemenea crestere sa tina la nesfarsit. Criza globala nu s-a terminat, ea nu a ajuns nici macar la mijloc, si abia la anul volumul pierderilor isi va atinge apogeul. In consecinta, nu se stie exact daca investesti intr-o actiune care va continua sa se corecteze, sau a ajuns deja foarte jos, in „rock bottom”. Asemenea pariurilor bazate pe cresterea dolarului, (care trece de ani buni printr-o cadere sustinuta, fie ea artificiala sau nu), cei care pariaza pe cresteri bruste ale pietei de capital pot iesi in pierdere. Ei nu trebuie, insa, sa se lase influentati emotional si au datoria sa incerce: in fond, Romania nu a aratat niciodata mai bine.

articol scris de Bogdan TUDORACHE -